Presupuesto de Capital y Como Estimar Flujos de Efectivo

JAMES C. VAN HORNE

La elaboración del presupuesto de capital es el proceso de identificar, analizar y seleccionar proyectos de inversión cuyos rendimientos (flujos de efectivo) se espera que se extiendan más allá de un año.

Específicamente la elaboración del presupuesto de capital implica:

1. la generación de propuestas de proyectos de inversión consistentes con los objetivos estratégicos de la empresa
2. la estimación de los flujos de efectivo de operaciones incrementales y después de impuestos para los proyectos de inversión
3. la evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto
4. la selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización del valor y
5. revaluación continua de los proyectos de inversión implementados y desempeñar auditorías posteriores para los proyectos completados.

Dado que el efectivo y no la utilidad contable es primordial para todas las decisiones de la empresa, expresamos los beneficios que esperamos recibir de un proyecto en términos de flujos de efectivo en vez de en flujos de utilidad

Los flujos de efectivo deben ser medidos sobre una base incremental, después de impuestos. Además, nuestro interés está en los flujos de operaciones, no en los de financiamiento

La depreciación fiscal bajo el Sistema de Recuperación de Costos Acelerado Modificado tiene un efecto significativo sobre el tamaño y patrón de los flujos de efectivo. Algo que también afecta el tamaño y patrón de los flujos de efectivo es la presencia de valor de salvamento y los cambios efectuados por el proyecto en los requerimientos del capital de trabajo

Es útil clasificar los flujos de efectivo del proyecto en tres categorías basadas en la medida del tiempo:

1. el flujo de salida de efectivo inicial
2. flujos netos de efectivo incrementan provisionales y
3. El flujo neto de efectivo incremental del año final.