Generación de Propuestas de Proyectos de Inversión

Las propuestas de proyectos de inversión pueden provenir de varias fuentes. Los proyectos pueden clasificarse en una de las siguientes 5 categorías:

1. Nuevos productos o ampliación de productos existentes
2. Reposición de equipos o edificios
3. Investigación y desarrollo
4. Exploración
5. Otros

ESTIMACIÓN DE LOS “FLUJOS DE EFECTIVO DE OPERACIONES INCREMENTALES Y DESPUES DE IMPUESTOS” DEL PROYECTO

Lista de comprobación del flujo de efectivo
La elaboración del presupuesto de capital es estimar los flujos de efectivo futuros para un proyecto.

Los beneficios que se esperan de un proyecto se expresan en términos de flujos de efectivo en lugar de utilidad. La empresa invierte ahora efectivo con la esperanza de recibir rendimientos en efectivo en una mayor cantidad en el futuro.

Los flujos de efectivo deben determinarse sobre una base después de los impuestos. El desembolso inicial de la inversión, así como la tasa de descuento apropiada, se expresarán en términos posteriores a los impuestos. Todos los flujos proyectados necesitan ser establecidos sobre una base equivalente, posterior a los impuestos. La información se tiene que presentar sobre una base incremental, de modo que se analice solo la diferencia entre los flujos de efectivo de la empresa con y sin el proyecto. La clave es analizar la situación con y sin la nueva inversión. Solo interesan los flujos de efectivo incrementales. Solo interesan los costos y beneficios incrementales.

Al derivar los flujos de efectivo se tienen que considerar los costos de oportunidad apropiados.

Al estimar los flujos de efectivo, debe tomarse en cuenta la inflación prevista.

Si la tasa de rendimiento requerida para un proyecto sea aceptado incluye una prima por inflación, entonces los flujos de efectivo estimados y también deben reflejar la inflación.

Cálculo de los flujos de efectivo incrementales

La tarea es la de identificar los componentes específicos que determinan los flujos de efectivo relevantes del proyecto.

Clasificación de los flujos de efectivo en 3 categorías basadas en la medida del tiempo

1. Flujo de salida de efectivo inicial: la inversión de efectivo neta inicial.
2. Flujos de efectivo incrementales provisionales: ocurren después de la inversión de efectivo inicial, que no incluyen el flujo de efectivo del período final.
3. Flujo de efectivo incremental del año final: flujo neto de efectivo del período final.

Estos potenciales flujos de efectivo terminales son:

1. El valor de salvamento de cualquier activo vendido o liquidado.
2. Impuestos relacionados con la venta o liquidación del activo.
3. Cualquier cambio en el capital de trabajo relacionado con la terminación de un proyecto.

• La elaboración del presupuesto de capital es el proceso de identificar, analizar y seleccionar proyectos de inversión cuyos rendimientos; flujos de efectivo; se espera que se extiendan más allá de un año.
• La elaboración del presupuesto de capital implica:
  
  1. La generación de propuestas de proyectos de inversión consistentes con los objetivos estratégicos de la empresa
  2. La estimación de los flujos de efectivo de operaciones incrementales y después de impuestos para los proyectos de inversión
  3. La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto
  4. La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización del valor
  5. Revaluación continua de los proyectos de inversión implementados y desempeñar auditorías posteriores para los proyectos completados.